导读
THECAPITAL
北京企业，排队 IPO。
本文 4475 字，约 6.4 分钟
作者 | 冯晓亭 编辑 | 吾人
来源 | 融中财经
（ID：thecapital）
北京在 2025 年跑出的第一个 IPO，来了。
智驾领域，又诞生一个 IPO。
2025 年 1 月 15 日，赛目科技（02571.HK）正式登陆港交所，上市首日开盘报 13.3 港元 / 股，较上市发售价 12.99 港元微涨，总市值约 18 亿港元。
成立于 2014 年的赛目科技，是智驾仿真测试龙头企业——作为一家专注于仿真技术的公司，赛目科技主要从事智能网联汽车（ICV）仿真测试产品的设计及研发并提供相关测试、验证和评价解决方案，自主研发并商业化推出 ICV 仿真测试、验证和评价工具链 Sim Pro，专注于 L3 及以上级别自动驾驶解决方案测试。
据弗若斯特沙利文的资料，按 2023 年的收入计，赛目科技在中国 ICV 仿真测试软件及平台市场中排名第一，收益约为 1 亿元，市场份额为 5.9%。
成立至今，赛目科技也完成数轮融资，身后集结了一支优秀的投资人队伍。赛迪检测、共青城智源、北京顺义、哈勃投资、北京基石、中信投资、经纬恒润、中关村等都是其深厚股东，除了产业资本外，还有赛迪检测、北京顺义、中关村等具有国资背景的股东。
而最引人瞩目的当数 ” 哈勃投资 “，名字乍一看平平无奇，但实则大有乾坤。2019 年，华为为应对西方技术管制以及探索更多新的可能，成立了哈勃科技投资公司，主要进行新技术领域的战略性投资，并不追求财务收益。
过去数年时间，肩负着建立华为半导体产业链使命的哈勃投资，对半导体产业链条投了个遍，外界誉之为 ” 最强半导体 VC”。除了半导体领域外，哈勃投资还活跃在新能源、物联网、企业服务、IT 服务等新兴领域。
今日登陆港交所的赛目科技，便是哈勃投资在 2021 年出手的项目。
而华为与赛目科技，除了有股权上的关联外，二者之间还存有技术及业务合作。招股书显示，于 2021 财年、2022 财年及 2023 财年，华为及其相关公司是赛目科技的五大客户之一。
更具有意义的一幕是，在港交所敲响上市钟的赛目科技，也是北京在 2025 年跑出的第一个 IPO。
在赛目科技身后，同样来自北京的摩尔线程、极智嘉、汇智控股等企业，在年前也纷纷递交了招股书，向二级市场发起了冲击。
北理工校友
联手收获一个 IPO
赛目科技的故事，离不开一个关键人物——胡大林。
先从赛目科技创立之日讲起，成立于 2014 年的赛目科技，最初并非专注于智能驾驶业务，与智驾领域也毫无关联。彼时赛目科技名为 ” 利猫科技 “，由赛迪集团及北京梆梆分别持股 51.0% 及 49.0%，旨在从事移动应用程序网络漏洞检测业务。
然而，随着时间的推移，利猫科技并未取得预期进展。与此同时，管理团队意识到 ICV 测试行业的潜力，以及赛迪集团作为规管 ICV 测试行业的工信部辖下实体未来有可能会提供该领域的支持，于是管理团队决定调整发展方向，专注于 ICV 仿真测试产品的设计及研发，并提供相关测试、验证和评价解决方案。
其中，毕业于北京理工大学取得弹药工程及爆炸技术学士学位的胡大林，是赛目科技在 2017 年前后转变赛道的关键人物。
对于胡大林的贡献，招股书中写道，” 胡先生在工业软件开发及设计方面拥有丰富经验。胡先生为管理团队成员，连同管理团队其他成员于 2017 年年中开始研发我们的专有核心技术及测试工具（包括 Sim Pro 的前身），并随后开展我们的 ICV 测试相关业务。”
赛目科技转型道路上，与胡大林并肩作战的还有校友何丰。
毕业于北京理工大学取得机械电子工程学士学位的何丰，专业背景与其从事的职业同样看似不相关，但他凭借在研发测试、验证和评价系统方面的丰富经验，为公司的技术发展做出了重要贡献。” 何先生为管理团队成员，连同管理团队其他成员开展我们的 ICV 测试相关业务。于 2018 年 12 月至 2019 年 12 月，何先生获委任为首席运营官，主要负责 ICV 仿真测试解决方案的研发。”
在包括他们在内的管理团队带领下，管理团队开始以个人资金投资并展开 ICV 测试相关业务的运营，并于 2018 年将利猫科技更名为赛目科技，同一年，赛目科技自主研发并商业化推出 ICV 仿真测试、验证和评价工具链 Sim Pro。
2021 年 6 月，Sim Pro 通过国际标准 ISO 26262 项下的 ASIL D 功能安全认证，且根据弗若斯特沙利文的资料，这使其成为全球首款获得最高级别功能安全认证的 ICV 仿真测试、验证和评价工具链。同年，赛目科技还自主研发用于 ICV 的 FuSa 及 SOTIF 分析工具 Safety Pro，这使其成为中国可结合自主研发的安全分析工具与仿真测试工具的仿真解决方案提供商之一。
根据弗若斯特沙利文的资料，按 2023 年的收入计，该公司是中国 ICV 测试、验证和评价解决方案行业的最大市场参与者，市场份额约为 5.3%；按 2023 年的收入计，公司是中国 ICV 仿真测试软件及平台市场的最大市场参与者，市场份额约为 5.9%。
随着港交所钟声响起，胡大林、何丰等管理团队成员，在今日也迎来了人生第一个 IPO。
四闯港交所，终得偿所愿
尽管作为细分领域的龙头企业，但赛目科技的上市之路并非一帆风顺。
从成立到上市，赛目科技走了 10 年，而其于最近几年更是数闯港交所。数据显示，赛目科技在 2022 年 12 月、2023 年 10 月、2024 年 5 月先后三次递表，但均因资料失效等原因未能成功获批上市。
然而，赛目科技并未选择放弃，他们在 2024 年 12 月初向港交所第四次递表，并在同年 12 月底通过港交所聆讯，获得上市通行证，并一举在 2025 年开年之际登陆港交所。
但幸运的是，在走向港交所这条路途中，赛目科技身后不缺与之相伴多年的投资人队伍。
图 / 赛目科技招股书
成立至今，赛目科技共完成三轮总计约 2.97 亿元融资，且融资时间均为 2020 年后。分别是，2020 年 3 月融资 500 万元，投资方为共青城智源；2021 年 7 月 A 轮融资 1.6 亿元，由基石创投、华为哈勃、顺义科创、中信证券、经纬恒润共同投资，投后估值达 10 亿元；2022 年 3 月的 A+ 轮融资 1.32 亿元，投资方为共青城军合及中关村，投后估值约 23.32 亿元。
IPO 前，持有赛目科技 30.2% 股份的空格科技由管理团队全资拥有，胡大林、马蕾、何丰分别拥有约 64.1%、25.6%、10.3%；员工激励平台通达持股约 15.3%，由胡大林、马蕾、何丰及 17 名其他员工分别拥有约 50.0%、43.5%、2.1%、4.4%。空格科技和通达作为一致行动人，合计持有赛目科技约 45.5% 股份。
此外，赛迪集团的全资附属公司赛迪检测对赛目科技的持股比例为 28.1%，北京梆梆持股 2.9%，共青城智源持股 3.8%，A 轮投资者合计持股 14.1%，A+ 轮投资者合计持股 5.6%，A 轮和 A+ 轮投资方的持股比例均为 2.8%。
换句话说，华为持有赛目科技 2.8% 股权，IPO 后，从 2.8% 稀释为 2.1%。
自 2021 年包括哈勃投资的 A 轮投资者入股后，赛目科技的估值从约 1.05 亿元攀升至 10 亿元，随后在 2022 年 3 月份最新一轮融资完成后，估值进一步飙涨至 23.32 亿元。不难看出市场对赛目科技的技术实力和发展前景给予了高度认可。
目前，赛目科技的业务涵盖了 ICV 仿真测试软件及平台、ICV 数据平台及其他产品、ICV 测试及相关服务、顾问及其他服务等四大类产品及服务。公司的客户群体广泛，包括政府部门、国有企业、汽车制造商和科技公司。这些客户对 ICV 仿真测试的需求不断增长，为赛目科技的业务发展提供了广阔的市场空间。
尽管赛目科技在技术和市场上具有明显优势，但作为领域龙头也面临着不小的挑战。
业绩数据显示，2021 — 2023 年及 2024 年上半年，赛目科技的收入分别约为 1.07 亿、1.45 亿、1.76 亿、5556.0 万元；净利润分别为 3757.1 万、4868.6 万、5343.1 万、-459.9 万元。
对于 2024 年上半年亏损 460 万，公司表示，在 2023 年同周期公司也录入亏损，” 主要是由于我们下半年交付的项目及录得的收入普遍高于上半年，而我们于 2023 年首六个月及 2024 年首六个月产生的收益及收入分别未能弥补该等期间产生的成本及开支。”
未来，通过上市募集的资金，赛目科技表示将主要用于提升研发能力，包括升级现有的解决方案及开发新的 ICV 测试、验证和评价解决方案等。此外，公司还将利用资金进行地域扩张及提升销售和营销能力，以进一步巩固市场地位并实现可持续发展。
期待赛目科技上市后的表现。
2025，北京排队 IPO
开年便将一个 IPO 收入囊中，对于北京来说自然并非罕事。
赛目科技的成长，离不开北京地方政府有效的支持与合作。2024 年 1 月，塞目科技便将一面绣有 ” 顺义经信业务精，服务企业暖如春，经济发展齐助力，共创美好未来景 ” 的锦旗送到北京顺义区经信局，向区经信局一直以来精进业务，用心服务企业，支持企业发展表达了感谢。
值得一提，赛目科技总部坐落于北京海淀，但将锦旗送至顺义区经信局，实则一点也不违和。
毕竟新能源智能汽车已成为顺义龙头支柱产业，京津冀智能网联新能源汽车科技生态港北京园区将在顺义启动实施，将成为顺义发展高能级新能源智能网联汽车产业集聚区的 ” 关键一子 “。
早年，国家智能汽车与智慧交通（京冀）示范区顺义基地首期 300 亩自动驾驶封闭测试场已投入运营。智能网联汽车测试场内实现 5G 信号全覆盖，通过 V2X、高精度地图及定位、云控平台等前沿技术，可为自动驾驶车辆的研发、测试、验证、评价提供更全面的支持和服务。
顺义区正在致力于打造以自动驾驶为代表的智能网联汽车产业生态，作为智驾领域一份子的赛目科技，自是与之保持良好合作关系。
不只赛目科技，几个月前在港交所上市的地平线，也是北京海淀跑出的智驾 IPO 之一。
地平线创始人余凯早在 2019 年便表示，地平线是人工智能芯片领域的领先企业，将利用海淀人才优势，在创新创业沃土上继续成长壮大，进一步发挥好自身的先进技术和丰富经验，加快推动人工智能技术在区域新型城市形态场景中的应用，为中关村科学城建设做出更大贡献。
无论是地平线，抑或赛目科技的成长壮大，都离不开北京的孕育。
北京有着丰富的创新资源—— 92 所高校、1000 多家科研院所、3 个汽车领域国家级创新中心，车规级高算力芯片国内市场占有率超三成，基础算力和智能算力规模全国最高。
截至 2024 年下半年数据，北京市已累计部署自动驾驶车辆超过 800 台，测试总里程超过 5000 万公里。从芯片、电池等零部件，到操作系统、大模型等技术，再到不同等级的自动驾驶汽车，北京筑起智能网联汽车产业引力场，产业生态愈发完善。
北京这片热土孕育的，可不只有智能网联汽车产业。
从行业分布广泛的北京独角兽企业中，能够窥知一二。《中国独角兽企业发展报告（2024 年）》显示，北京独角兽企业在 15 个领域均有布局，其中在 12 个领域均位列全国城市首位。人工智能、软件和信息服务、新消费三个领域的独角兽企业均在 15 家以上，且占全国该行业比重均在五成左右。
值得一提的是，北京前沿科技领域独角兽表现日益突出。其中全国 5 家通用大模型独角兽企业中北京占 4 家，新晋智谱华章、月之暗面等独角兽。此外，北京商业航天独角兽领跑全国，全国 9 家商业航天独角兽企业中北京占 5 家，涌现出银河航天、蓝箭航天等引领商业航天发展的独角兽。
北京独角兽企业的发展，自然离不开政策的支持。2023 年 9 月，北京市科学技术委员会、中关村科技园区管理委员会等 11 部门印发《关于进一步培育和服务独角兽企业的若干措施》的通知，针对独角兽企业在人才、市场、创新等方面的迫切诉求，推出了一套主动发现、系统培育、精准施策、规范发展的支持举措。
独角兽企业在北京的投资和应用示范为经济社会的高质量发展注入了新动能。而这些独角兽，毫无例外，日后都将纷纷挺进资本市场，进而成为壮大资本市场 ” 北京板块 ” 的一份子。
自 2024 年以来，北京昔日 ” 独角兽 “，如闪送、嘀嗒出行、多点 DMALL、地平线等，都推开二级市场大门，顺利 IPO。
顺着门外看，同样来自北京的京东工业、摩尔线程、极智嘉等超级独角兽，也都站在二级市场大门前，蓄势待发。